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需求缺乏亮點(diǎn) 油脂后市變量在于供應(yīng)端需求缺乏亮點(diǎn) 油脂后市變量在于供應(yīng)端 “當(dāng)前豆系市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力依舊在南美市場(chǎng)的天氣情況,這將會(huì)顯著影響后續(xù)國(guó)際大豆的總供給預(yù)期及整體的國(guó)際大豆價(jià)格中樞。”邊舒揚(yáng)表示,而對(duì)于當(dāng)前的菜系市場(chǎng),一方面需要關(guān)注澳洲菜籽的減產(chǎn)情況,該地區(qū)供給的邊際變化一定程度會(huì)對(duì)國(guó)際菜籽市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)造成影響;另一方面則是能源價(jià)格與生物柴油的消費(fèi)能力對(duì)美國(guó)豆油價(jià)格及加拿大菜籽價(jià)格的影響。 據(jù)國(guó)海良時(shí)期貨研究所分析師孫嘯介紹,隨著冬季氣溫降低,棕櫚油進(jìn)入消費(fèi)淡季,豆油在需求端獲得傾斜,成交表現(xiàn)較好。且部分油廠前期有豆油超賣情況,有一定的回購(gòu)壓力,提振市場(chǎng)情緒。 目前油廠進(jìn)口大豆庫存仍未累積,短期壓榨未能上量,豆油庫存延續(xù)緩步去化走勢(shì)。國(guó)內(nèi)菜油受前期俄菜油大量進(jìn)口影響,庫存維持歷史同期最高水平,整體寬松的基本面還有待消化。 當(dāng)前,南美大豆進(jìn)入播種期,巴西大豆種植進(jìn)程過半。截至目前,巴西產(chǎn)區(qū)天氣條件較去年同期略差,中部干旱、南部過濕已使當(dāng)?shù)卮蠖狗N植速度放緩。 “今年12月至明年1月是南美大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期,天氣交易發(fā)生概率加大,豆系可能因此獲得天氣升水!睂O嘯表示,隨著加菜籽、澳菜籽逐步定產(chǎn),歐洲地區(qū)油菜籽進(jìn)入生長(zhǎng)期。目前歐洲產(chǎn)區(qū)天氣正常,國(guó)際油菜籽缺少利多驅(qū)動(dòng),在全球油料中或處于跟隨狀態(tài)。 石麗紅認(rèn)為,油脂市場(chǎng)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的壓力主要體現(xiàn)在近端的充裕供應(yīng)。此外,生物柴油方面也受到美國(guó)的一些拖累,呈現(xiàn)出一些壓力,但后期這些因素預(yù)計(jì)將隨時(shí)間被逐步消化,壓力將減輕。 “從基本面來看,當(dāng)前油脂交易的重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到對(duì)后市的供給預(yù)期上!边吺鎿P(yáng)表示,隨著厄爾尼諾狀態(tài)的確立以及影響的逐步發(fā)酵,疊加當(dāng)前產(chǎn)地的季節(jié)性減產(chǎn),產(chǎn)地庫存壓力后續(xù)逐漸釋放,相較于前期由于產(chǎn)地及國(guó)內(nèi)的庫存均表現(xiàn)高企而壓制盤面價(jià)格振蕩運(yùn)行,預(yù)計(jì)后續(xù)油脂下方空間有限。 “未來油脂市場(chǎng)的主要變量,預(yù)計(jì)將落在供應(yīng)端!笔惣t表示,南美大豆能否復(fù)產(chǎn)那么多,東南亞棕櫚油受厄爾尼諾減產(chǎn)影響多大,市場(chǎng)均需要進(jìn)行跟蹤及評(píng)估,可通過跟蹤南美及東南亞的天氣進(jìn)行定性判斷。 從豆系和菜系來看,因需求缺乏亮點(diǎn),市場(chǎng)的交易邏輯依然在供應(yīng)端,這導(dǎo)致在供應(yīng)端壓力消化之前,油脂市場(chǎng)暫時(shí)缺乏向上突破的驅(qū)動(dòng)。“盡管近期的天氣形勢(shì)賦予一定供應(yīng)端向上驅(qū)動(dòng)題材,但其兌現(xiàn)仍需要一些時(shí)間!笔惣t說。 “當(dāng)前的不確定因素在于厄爾尼諾天氣對(duì)植物油實(shí)際供給的影響,由于本年度的厄爾尼諾為遲發(fā)生型厄爾尼諾,當(dāng)前對(duì)產(chǎn)地的影響還在初始階段,對(duì)產(chǎn)量的影響程度暫時(shí)還需要觀察。雖然存在利多的驅(qū)動(dòng),但當(dāng)前的該驅(qū)動(dòng)對(duì)行情的提振作用較為有限!边吺鎿P(yáng)表示。 “11-12月,國(guó)內(nèi)大豆、菜籽及棕櫚油到港預(yù)期充足,市場(chǎng)關(guān)注后續(xù)實(shí)際到港情況以及油籽壓榨和供應(yīng)情況!毕虿┓Q。 “市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)四季度油脂供應(yīng)寬松的預(yù)期交易歷時(shí)已久。”孫嘯稱,隨著大豆、油菜籽、棕櫚油進(jìn)口到港情況逐步明朗,市場(chǎng)可能更加關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面最寬松的時(shí)刻是否過去這一問題!拔磥硇枰P(guān)注油廠壓榨節(jié)奏、需求旺季期的兌現(xiàn)情況以及遠(yuǎn)月買船窗口變化!彼Q。 在他看來,明年國(guó)內(nèi)油粕比總體或向上修復(fù)!耙环矫妫袌(chǎng)需關(guān)注東南亞棕櫚油因厄爾尼諾干旱減產(chǎn)的發(fā)展情況;另一方面,國(guó)內(nèi)油粕比更多的彈性要看豆粕情況。”孫嘯認(rèn)為,隨著生豬去產(chǎn)能進(jìn)程不斷深化,明年國(guó)內(nèi)蛋白粕需求可能邊際轉(zhuǎn)差。此外,市場(chǎng)也需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)息進(jìn)程帶來的宏觀情緒轉(zhuǎn)向可能。 。 來源:期貨日?qǐng)?bào) ) |